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　　期盼的降準來了！

　　3月13日傍晚，央行宣布，決定于2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領域貸款。

　　以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

　　實施普惠金融定向降準，釋放長期資金5500億元

　　據(jù)央行網(wǎng)站，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

　　中國人民銀行實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　中國人民銀行有關負責人表示：定向降準支持實體經(jīng)濟發(fā)展

　　問：請問此次定向降準如何支持實體經(jīng)濟發(fā)展？

　　答：此次定向降準釋放長期資金5500億元，其中對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元。此次定向降準釋放長期資金有效增加銀行支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率，直接支持實體經(jīng)濟。此次定向降準兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　問：請問此次普惠金融定向降準的具體內(nèi)容是什么？

　　答：人民銀行自2018年起建立普惠金融定向降準年度考核制度，對普惠金融領域貸款占比達到一定比例的大中型商業(yè)銀行給予0.5個百分點或1.5個百分點的準備金率優(yōu)惠。普惠金融領域貸款包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學貸款、創(chuàng)業(yè)擔保貸款、個體工商戶經(jīng)營性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款、單戶授信小于1000萬的小型企業(yè)貸款、單戶授信小于1000萬的微型企業(yè)貸款。考核對象包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農(nóng)商行和外資銀行。近期人民銀行完成了2019年度考核，一些達標銀行由原來沒有準備金率優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個百分點準備金率優(yōu)惠，另一些銀行由原來得到0.5個百分點優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個百分點優(yōu)惠，總的看，對這些達標銀行定向降準了0.5至1個百分點。

　　問：請問對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準是出于什么考慮？

　　答：以股份制商業(yè)銀行為代表的中型銀行是我國銀行體系的重要組成部分。考慮到去年人民銀行已對符合條件的農(nóng)商行和城商行實施過定向降準，此次普惠金融定向降準中所有大型商業(yè)銀行都將得到1.5個百分點的準備金率優(yōu)惠，為發(fā)揮定向降準的正向激勵作用，支持股份制銀行發(fā)放普惠金融領域貸款，同時優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準備金率框架，此次對得到0.5個百分點準備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點，同時要求將降準資金用于發(fā)放普惠金融領域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業(yè)等普惠金融領域的信貸支持力度。

　　2014年歷次降準一覽

　　此前3月10日國常會就指出，抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行降準力度，促進商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)、個體工商戶貸款支持，幫助復工復產(chǎn)，推動降低融資成本。

　　據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，不計入本次操作，2014年以來，央行已累計實施了至少16次降準操作（部分當日實施降準時分階段實施算作一次）。

　　對A股有何影響？

　　歷次定向降準，對于A股市場作用不一。

　　其中，2014年兩次定向降準，A股市場主要指數(shù)在3個月后出現(xiàn)上行；2015年五次定向降準，疊加牛市效應，除了當年6月、10月指數(shù)回調(diào)外，A股市場主要指數(shù)一周、一個月、三個月期間均出現(xiàn)明顯上行。

　　此外，今年1月份實施降準過后，A股市場主要指數(shù)次日和一周都出現(xiàn)明顯上行。

　　巨豐投顧指出，從3月10日國常會可以看出，央行開啟降準按鈕后，向地方商業(yè)銀行釋放更多流動性，以支持地方商業(yè)銀行向小微企業(yè)、個體工商戶房貸，從而幫助企業(yè)復工復產(chǎn)，解決資金緊張問題。央行普惠金融定向降準，將直接利好于城商行，將對銀行板塊形成短期利好。此外，受疫情影響中國2月份汽車產(chǎn)銷量均出現(xiàn)大幅下滑，當前來看，各地陸續(xù)復工，3月份汽車應該產(chǎn)銷量會出現(xiàn)好轉。

　　對樓市有何影響？

　　疫情在短期內(nèi)對樓市造成較大沖擊，克而瑞監(jiān)測的27個重點城市中，2月整體成交僅240萬平方米，環(huán)比降幅高達83%，同比下降77%，創(chuàng)有史以來最大跌幅。4個一線城市樓市總成交僅29萬平方米，環(huán)比下跌82%，同比下降73%，其中廣州跌幅最為顯著。

　　眾泰證券指出，疫情影響短期但不改長期向好的邏輯。商品房作為耐用品需求，本質是需求延遲滿足，疊加逆周期調(diào)節(jié)，短期影響有限，中長期看好龍頭房企邏輯不變；物業(yè)管理受疫情沖擊讓其得到社會與政府的重視，價值被進一步認可，短期成本增加，但中長期市場價值提升，得到政府重視與行業(yè)制度完善等多領域得到了加速推進，對優(yōu)質品牌物管企業(yè)在口碑變現(xiàn)，業(yè)務拓展與政企關系等多領域有著多重利好。

　　此外對于樓市并不需要太過悲觀。2月房地產(chǎn)行業(yè)依舊有逆勢數(shù)據(jù)。比如，有房企2月銷售增長超100%；一線城市土地出讓金同比暴漲8成，北京、上海屢刷新紀錄；76只地產(chǎn)股集體上漲，最高漲幅超過30%。

　　對債市有何影響？

　　數(shù)據(jù)顯示，歷次定向降準對于債市影響明顯。其中，2014年4月份定向降準實施一周后，中債10年期國債到期收益率直降4.92bp，單月降幅更是達到了17.20bp。而當年6月份的定向降準，中債10年期國債到期收益率一周降幅也達3.25bp。

　　2015年五次降準，中債10年期國債到期收益率更是從當年3.70%的高位，一度逼近2.70%。而2018年初的定向降準，中債10年期國債到期收益率一周降幅也達到了3.69bp。

　　而新冠肺炎疫情發(fā)生以來，債券市場已通過多種方式支持實體經(jīng)濟發(fā)展，包括建立債券發(fā)行“綠色通道”，延長債券發(fā)行額度有效期、合理調(diào)整信息披露時限、加大受疫情影響地區(qū)機構發(fā)行登記、交易、托管等費用減免力度促進。

　　3月11日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會有關負責同志就債券市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展有關問題答記者時也指出，下一步，將采取有效措施，加快改革創(chuàng)新，提升債券市場融資功能，提高債券市場服務實體經(jīng)濟的質效。引導資金流向重點領域、重點行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)，支持經(jīng)濟結構轉型升級，加大對民營企業(yè)債券融資支持力度。

　　來源：每日經(jīng)濟新聞

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